LaSintesisECO, 2 respuestas clave del Socio.Director de Vixion
Aldo Lema: Bajar tasa de referenca a 10,75% da espacio a subir dòlar, segùn contexto externo- La decisiòn del Comitè de Polìtica Monetaria (COPOM) del Banco Central del Uruguay de bajar de 11,25% a 10,75% es un salto de 50 puntos considerado como señal al mercado, en momentos en que la inflaciòn interanual a fin de junio entrò por primera vez en rango. Conozca las razones de las autoridades bancocentralistas.
- En consulta hecha por LaSintesisEco, obtuvimos la visiòn sobre la evoluciòn de la economìa y el dolar del economista Aldo Lema, socio director de Vixion, columnista de referencia en las pàginas del diario El Paìs
- La fase contractiva continùa, asegura, pues se està aùn encima de una tasa neutral
- Pero "es posible" que el dòlar "tenga todavìa algùn espacio para subir, lo que estarà tambièn condicionado a los eventos externos", como fue el fortalecimiento global del jueves
(por Carlos Montero Gaguine, editor) Tasa de referencia en baja, dòlar sube, intento de comercio en moneda local y divisa digital/
Si utilizamos de referencia esta semana la evoluciòn del dòlar promedio fondo en pesos uruguayos, el seguimiento de LaSintesisECO hallò que el lunes 3 estaba a $37,455, el martes 4 a $37,493, el mièrcoles 5 a $ 37,894 (hasta aquì habìa aumentado 1,1% en media semana). Luego, el jueves 6 , con la decisiòn del COPOM ya prevista, pasò a $ 38,33, lo que se mantuvo hasta el final del viernes 7, lo que implicò un 2,33% de suba semanal del dòlar medido en pesos uruguayos.
LEY DE LEMA: SEGUIMOS EN FASE CONTRACTIVA
Fueron dos las consultas al socio-director de Vixion, Aldo Lema, por parte de La Sintesis, que fueron respondidas por el economista con estricta aplicaciòn a la normativa definiciòn acadèmica.
Ante la comunicaciòn del Banco Central del Uruguay, al anunciar la nueva tasa de referencia, señala que se mantiene la fase contractiva, cuando le planteamos si condecìa con bajar 50 puntos bàsicos (*)
"Las bases de la polìtica monetaria sigue siendo contractiva, porque la tasa de interès se sigue ubicando por encima de la tasa neutral. Cuando eso sucede se considera que la base de la polìtica monetaria es contractiva. El Banco Central ha estimado la tasa de interès real (la corregida por inflaciòn que es considerada neutral) en 2%. Las tasas reales estàn por encima de ese 2%, en el entorno de 3% y algo màs, dependiendo del plazo" aclara con su reconocida càpacidad didàctica. Por lo tanto, "a pesar que el BCU bajò la tasa de polìtica monetaria" a 10,75% nominal, "sigue siendo superior a la tasa neutral, por lo que la instancia de polìtica monetaria es restrictiva".
Inquirido sobre los efectos en la cotizaciòn del dolar, planteò que "una parte de la evoluciòn que tuvo en los ùltimos dìas estuvo vinculada a un anticipo de una decisiòn de esta naturaleza, de una menor tasa de interès. Pero sobre todo el alza del tipo de cambio recientemente y particularmente este jueves, se debe a que el dòlar se fortaleciò globalmente y en la regiòn". En adelante, opinò sobre su evoluciòn a corto plazo que"es probable -dado cierto desalineamiento cambiario en el que se percibe un tipo de cambio bajo- de que el tipo de cambio tenga todavìa algùn espacio para subir, lo que estarà tambièn condicionado a los eventos externos al comportamiento del dòlar global y regionalmente"
Previsiones monetarias sobre tasa de referencia de Aldo Lema y Pablo Rosselli en nuestra entrevista del año pasado (puede verla desde aquì con un clic en Forbes, 03.11.22 )
COPOM BAJO 50 PUNTOS TASA DE REFERENCIA
El Banco Central del Uruguay (BCU) bajò este jueves la tasa de polìtica monetaria o tasa de referencia en 50 puntos básicos a 10,75%, aclarando que mantiene "la fase contractiva de la política monetaria". Destaca como fundamento que en los ùltimos doce meses la inflación entrò en el rango meta de 3% a 6%, al registrarse un 5,98%, mientras que la inflación subyacente 5,2%, que retira del càlculo a precios màs volàtiles como los de la energìa o los de los alimentos. Estos niveles obligan a buscar antecedentes en 2017 y 2009 respectivamente en un proceso de desaceleración acentuado desde octubre del 2022.
Los indicadores de expectativas de inflación de junio a 24 meses estàn en 7,09%, debajo del trimestre anterior (7,23%), salvo para empresarios, reduciendo riesgos ante negociaciòn de recuperaciòn salarial.
La proyección del BCU para el horizonte de política monetaria a 2 años es de una inflación de 5,3%,..
CONTRACCION EN SEGUNDO SEMESTRE
De izquierda a derecha: Juan Pedro Cantera, Superintendente de Servicios Financieros; Washington Ribeiro, Vicepresidente; Diego Labat, Presidente; Adolfo Sarmiento, Gerente de Política Económica y Mercados; Ignacio Berti, Director (mediante videoconferencia); Gabriel Lago, Jefe de Normativa y Vigilancia de Sistema de Pagos; Débora Sztarcsevszky, Gerenta de Secretaría General; Leonardo Vicente, Gerente de Política Monetaria; y Gerardo Licandro, Gerente de Asesoría Económica.
La coyuntura internacional, regional y local evaluada muestra dinamismo en los servicios con contracciòn industrial, con indicios o señales de desaceleración en las potencias econòmicas. En lo regional, "en Brasil el Producto interno Bruto (PIB) creció por encima de lo esperado, mientras que en Argentina se revisaron a la baja las perspectivas de crecimiento para el presente año". "En Uruguay, la actividad presentó en el primer trimestre del año un incremento de 0,9% en términos desestacionalizados y de 1,2% interanual. Por otra parte, las proyecciones del BCU señalan una contracción en el segundo trimestre y una leve recuperación en el tercer trimestre de 2023".
Ante ese contexto, el BCU decidió "mantener la fase contractiva de la política monetaria y fijar la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 10,75%, señalando que los futuros movimientos de la tasa de interés estarán condicionados por la evolución de inflación y sus expectativas en el horizonte de 24 meses". MANTENER FASE CONTRACTIVA EN CONTRACCION
(*) Podrìa resultar chocante para los que no somos economistas, pero nos especializamos en consultarlos para bien informarles, que el BCU bajara 50 puntos la tasa de referencia y dijera que mantiene la fase contractiva. "La política contractiva es un tipo de medida monetaria que mantiene tasas de interés a corto plazo más altas de lo habitual, o que reduce o incluso contrae la tasa de crecimiento de la oferta monetaria. Esto reduce el crecimiento económico a corto plazo y reduce la inflación".
"La política monetaria contractiva puede provocar aumento de desempleo y disminución del endeudamiento y el gasto de consumidores y empresas, lo que eventualmente puede conducir a una recesión económica si se aplica demasiado agresiva. En otras palabras, una política de contracción es un tipo de política que pone énfasis en la reducción del nivel de oferta monetaria para reducir el gasto y la inversión a partir de entonces a fin de desacelerar la economía" ("Profesor de Negocios", 2023).
Tasa de referencia en baja, dòlar sube, intento de comercio en moneda local y divisa digital/
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Durante sus corresponsalías en el exterior, Carlos D. Montero ganó el Premio Nacional de Periodismo (2001, Cámara de Diputados) y el premio a la Microempresa del Año (2000, ADEC) de los empresarios cristianos de Paraguay por crear La Síntesis Económica (1997, SINTERNET). Desde allì dirigía un Real-Time de las noticias económicas de la región, enviaba tres newsletters diarias a 5.000 suscriptores del Mercosur, realizaba dos informativos económicos radiales diarios, una página cotidiana en diario económico y columna televisiva diaria de análisis económico. Ganò el premio de ensayo sobre la ampliaciòn europea (2004, UE) otorgado por la delegaciòn de UE ante Uruguay y Paraguay, ademàs de dos veces primera menciòn del Premio a la Excelencia en Informaciòn Econòmica de Citibank (U. Columbia,1988/2004).
Becado tres veces por Unión Europea y especializado en integración desde las negociaciones fundacionales del Mercosur, Montero es licenciado uruguayo en Ciencias de la Comunicación (UDELAR) y Técnico en Comunicación Social (UTU), con diplomado en Gestión Estratégica de Alta Dirección (ITSM de Monterrey-Universidad Columbia de Asunción) y de Economía para Periodistas (Fac. Cs. Sociales, UDELAR). Escribió varios libros y antologías, así como los 22 capítulos de investigación sobre los que se creó y desarrolló el hipermedia latinoamericano de la fundación suiza GANYDAR (Zurich), de la cual fue Research Director (2013-21). Ex corresponsal de BBC, AFP, IPS y Radio Nederland; de los diarios econòmicos Gazeta Mercantil (Brasil), La Repùblica (Uruguay), El Dìa y 5 Dìas (Paraguay); asì como Mercado e I-Profesional (Argentina), Tiempo Econòmico y La Sìntesis Econòmica (Paraguay), Contrapunto (Ecuador), Guìa Financiera, Crònicas Econòmicas, Don Dinero, Latin Trade y Forbes.
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