La Síntesis Eco/ dLocal pide "calma" y el 19 rompe silencio en Londres
(por Carlos Montero, editor)
La directiva de la fintech dLocal (DLO) -único unicornio de uruguayos que cotiza en la bolsa de valores bursátiles tecnológicos Nasdaq de Nueva York- pidió mantener la calma ("Keep Calm") en una comunicación a sus inversores, luego de la caída de una cuarta parte de la cotización de sus acciones el 5 de abril. Para despejar dudas, invitó a los tenedores de sus papeles a encontrarse ("and meet us") en una presentación que auspiciará en Londres este miércoles 19, en fecha patria nacional, en medio de un festival de dos días para fintechs globales ("Payments Leaders' Summit").
NUESTROS REPORTES ANTERIORES A UN CLIC
Tal como reportó La Síntesis Eco en plena Semana de Turismo, la primera reacción que derrumbò hasta 28% los precios de papeles de esta firma -que procesa 700 sistemas de pago en 40 países de Latinoamérica, Asia y Africa- fue consecuencia del reporte anual, horas antes, con los resultados de 2022, retrasados porque estaban sus cifras castigadas por un pobre cuarto trimestre (Q4, 2022), en que su cotización ya había caido en un 50% el 17 de noviembre (de U$S 21 a U$S 10,70), empujado por un informe del operador en corto Muddy Waters Capital. Este cuestionó su contabilidad como fraudulenta y denunció la venta de mil millones de dólares de sus acciones por directivos fundadores de dLocal (bajando la cotización de U$S 65 a U$S 21), durante los primeros cuatro meses desde haberse abierto al Nasdaq en junio de 2021. Lo cierto es que los inversores están muy lejos de poder entonar con calma chicha -como Bobby McFerrin hizo con maestría en el Auditorio Nacional del Sodre- su célebre "Don't worry, be happy" (No te preocupes, sé feliz) porque hasta él mismo estaba cansado de cantar ese estribillo desorientador de los grandes retos.
TWEET A UNA SEMANA
Un tweet de dLocal (@dLocalPayments) sorprendió por su márketing inusual al decirle por las redes sociales a 22 hedges funds y tenedores que confiaron en sus acciones que "estén calmos" o "mantengan la calma", y esperen hasta el 19 de abril en Londres, adonde podrán encontrarse ("meet us") con los representantes de dLocal. Al menos se evitó la táctica del negacionismo pues la falta de calma ante la marcha atrás de las acciones 28% en una sola jornada, tras divulgar el balance del año cerrado, no reflejaba otra cosa que falta de certidumbre de los operadores en el Nasdaq.
El registro de la comunicación fue "a las 5:35 a. m. on mar., abr. 11, 2023" en la que manifiestan los directivos de la empresa uruguaya estar "excitados de asociarnos con #PaymentsLeadersSummit, el principal evento para líderes de pagos. Encuéntrenos en Londres y descubra cómo @dLocalPayments ayuda a los comerciantes a aceptar y enviar #pagos en mercados emergentes a través de tarjetas, billeteras electrónicas, débito, efectivo y mucho más", pudiéndose leer en orígen aquí.
La Cumbre de Líderes de Pagos reùne "para esta reunión exclusiva" a "seleccionados" líderes senior de pagos, que son "responsables de la toma de decisiones y encargados de presupuestos", en especial para quienes "supervisan la estrategia de pagos y fraude", esquemas y métodos, desarrollo de arquitectura e infraestructura para hacerlos. Se propone ademàs brindar por las próximas 48 horas "una plataforma para participar en reuniones precalificadas con los principales proveedores de soluciones" fintech.
CUMBRE CON MUCHOS PICOS
Entre los temas que anticipan picos de atenciòn, en la cumbre londinense de estos dos dìas, estaràn los reguladores de la industria de pagos del Reino Unido, el futuro de la banca abierta, métodos de pago locales convenientes, finanzas integradas, orquestación de pagos, finanzas para abrir datos, fraude y riesgos, moneda digital (Crypto, Metaverso y CBDC), rondas de inmersión profunda por soluciones, prevención y riesgos de Fraude, pagos instantáneos y transfronterizos, mediante móvil, QR y monederos digitales.
RESCATE DEL SOLDADO O'BRIEN
Es el responsable del gerenciamiento y crecimiento de ingresos de la empresa desde hace 11 meses, lo que incluye ventas, contabilidad, éxito del cliente, gestión técnica de cuentas, operaciones de ingresos y màrketing.
Previamente, trabajò por catorce años en Worldpay, divisiòn empresarial de e-commerce, ejerciendo roles de liderazgo comercial y operacional, hasta llegar al equipo ejecutivo de dicha corporación en el año 2018.
La presentaciòn por O'Brien de los puntos clave serà de 15.40 a 16.00 (12.40 hora uruguaya). Inmediatamente, la mesa de debate sobre pagos transfronterizos y sus perpectivas ("Cross Border Payments: Emerging Perspective") es auspiciada por dLocal.
La empresa promete a los asistentes tratar las lecciones de los mercados emergentes. Serà este mièrcoles 19 de abril de 16:00 a 16:30 de Londres (hora 13:00 uruguaya).
Bajo la moderaciòn del director de Edgar Dunn & Company Samee Zafar, habràn de discutir en el panel el mencionado Chief Revenue Officer de dLocal; Romain Berthomé, Head of Product de Booking.com y Nasir Ahmed, Head de SWIFT en Gran Bretaña e Irlanda.
PANEL AUSPICIADO
Los primeros veinte minutos serán dedicados para las "key notes", puntos prioritarios del tema central de la conferencia, conjunto de datos o argumentos al inicio de la conferencia. Posteriormente, habrá otra media hora para un panel sobre el tema, adonde expondrán los tres participantes mencionados, incluido John O'Brien, referente de dLocal en Gran Bretaña, a quien toca romper el silencio de la compañía sobre sus perspectivas tras la fuerte reacción del mercado dos semanas antes.
PRIMER TRIMESTRE Y TODO 2023
dLocal ratificará que en el primer trimestre de 2023 aspiran a un TPV (volumen total de ventas) de hasta U$S 3.600 millones (crecimiento superior a dos tercios de la facturación en el primer trimestre de 2022) y una ganancia bruta esperada de hasta U$S 59 millones. Los ingresos proyectados a todo este año oscilarían en hasta U$S 640 millones y un Ebitda de U$S 200 millones a U$S 220 millones. Maria Oldham, vicepresidenta de Corporate Development de dLocal, prometiò que "en 2023, continuaremos con nuestra estrategia de expansión basada en dos factores: las necesidades de nuestro público y el atractivo de los nuevos mercados potenciales" para poder equilibrar "las demandas de agregar nuevos países junto con la profundización de nuestra presencia en los que ya operamos”, dijo
COSTOS OPERATIVOS
Las proyecciones 2023 a partir de la contabilidad de todo el último año cerrado, dejaron a la vista que el "alza de costos golpea a la fintech uruguaya dLocal" como corazón del problema, en particular por el crecimiento "de los costos operativos". Sin olvidar gastos extra que podrían ser imputados como pérdidas futuras, por U$S 5,6 millones en criptomonedas atrapadas en el exchange cripto FTX que las usó para financiar a un fondo de inversión colateral y dos millones de dólares gastados para reaccionar al “informe de un vendedor en corto”, en alusión a las 47 páginas de datos entregados por Muddy Waters. Entre los costos adicionales, la utilidad neta del lapso se combinó con pérdidas financieras netas de US$ 3 millones, por abonar más impuestos a utilidades que los previstos y verse perjudicados en el cambio del dólar entre los 40 mercados adonde procesan pagos.
CIFRAS CLAVE
Estos gastos llevaron a "caída en sus ganancias" en el lapso octubre/diciembre de 2022, según recogieron los analistas de la respetada America Retail, que pusieron atención a la evolución del unicornio oriental. Los estados financieros revelaron una caída interanual del 18% del cuarto trimestre (presentado sugestivamente recién este Q-2 de 2023) de U$S 23,5 millones en 2021 a U$S 19,4 millones, a pesar que los ingresos aumentaron más de la mitad (55%) a U$S 118 millones. Frente al 2021 (U$S 76,3 millones), el total de 2022 subieron sus ganancias a U$S 108 millones (40% más año sobre año). Las ventas asimismo subieron 77% a U$S 418 millones, ante U$S 244 millones del ejercicio anterior. Mucha más facturación para menos ganancia resulta una molestia entre inversores en las grandes ligar bursátiles y eso se ve reflejado en la sensible caída de cotización en este abril, que se mantiene oscilando en los U$S 13 dólares por papel.
LADRILLOS DEL EBITDA
DLO promete en este 2023 un Ebitda ajustado entre U$S 200 millones y U$S 220 millones. En todo 2020, lo habìan cerrado en U$S 153 millones. El Ebitda se construye de a partes de acuerdo con su acrónimo. El EBT es el dinero de la empresa (la utilidad) antes de abonar impuestos, por lo que se le restan los gastos a los ingresos, sin considerar los pagos al Fisco. EBIT es el beneficio antes de impuestos e intereses, muy útil para comparar los resultados de diferentes compañías. Demuestra el resultado de ventas o explotación de la firma, sin contar ingresos ni costes financieros (carga fiscal o tipos de interés). El EBITDA se ha impuesto para determinar los beneficios del corazón de un negocio, antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. No toma en cuenta amortizaciones y depreciaciones. Hoy es el ratio más usado para visualizar la rentabilidad de una empresa y si se gana o se pierde en dicho negocio (Fuente: Lean Finance).
ESPERA UN RATIO
Aún fuera de los resultados de cualquier empresa, el EBITDA es una ratio que permite saber si un negocio es rentable, como beneficio bruto de explotación previo a gastos financieros. En Banco Santander, al recibir proyectos empresariales, consideran que el ratio del EBITDA (Earnings Before Interest Taxes Depreciation and Amortization) sirve para probar "los resultados de tu proyecto sin considerar aspectos financieros ni tributarios. Es decir, te permite saber si el motor de tu empresa, el negocio en sí, funciona o no más allá de otros ajustes o de cómo lo hayas financiado". La clave es conocer cuánto puede generar tu proyecto. Si obtienes un EBITDA negativo, "deberías plantearte la continuidad de tu proyecto" culmina la guía de la entidad bancaria española.
MEXICO, PERU Y COLOMBIA CRECEN
El crecimiento anual de 103% en México, con Perú y Colombia en el entorno del 44%, muestra los siguientes mercados en los que harán prospección tras su buena reacción. El punto de partida de dLocal fuera de fronteras fue el relevante mercado brasileño y la más reciente incorporación de una plaza acaba de ser Honduras.
CUARENTENA
Aunque el año pasado publicitaban su presencia en 37 paìses, las nuevas incorporaciones totalizan 40 mercados, segùn el relevamiento de La Sìntesis Eco. En Latinoamèrica debemos contabilizar a Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, Repùblica Dominicana, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Honduras, Mèxico, Nicaragua, Panamà, Paraguay, Perù y Uruguay. Bajo la divisiòn de Africa y Medio Oriente, incorporaron a Camerùn, Egipto, Uganda, Ghana, Costa de Marfil, Marruecos, Nigeria, Kenya, Rwanda, Senegal, Sudàfrica, Tanzania, Turquia, Arabia Saudita y Jordania. Bajo el àrea asiàtica (APAC), trabajan con dLocal Bangladesh, India, Indonesia, Malasia, Tailandia, Filipinas, Vietnam y China, ademàs de repetirse Turquìa y Arabia Saudita por estar implicadas en las dos ùltimas àreas por igual.
ASOCIACION CON CHINOS
El comercio electrónico chino continúa expandiéndose 27 % al año. Segùn la empresa uruguaya plantea, sobre su potencialidad, se trata de "una de las principales economías de más rápido crecimiento en el mundo" en la que ya, en 2017, el e-commerce superò mil millones de dòlares en ventas. Ello se produjo "por la rápida adopción de teléfonos inteligentes, mayor penetración de Internet, disponibilidad de mecanismos seguros de pago en línea y tiempos de entrega reducidos", combinados con monederos electrónicos para pagar bienes y servicios, sobre todo ropa, viajes y comida.
dLOCAL Y SHEIN
DLO dió un pasó más en diciembre último, para profundizar la cooperación que mantenía con el sector privado de China desde 2020, al asociarse con el minorista chino Shein de moda sport y ropa deportiva -junto a su tienda colateral Romwe- que opera en 220 países con prendas baratas industrializadas en el gigante país asiático. “dLocal ha sido un verdadero socio para escalar nuestras operaciones en el panorama de los mercados emergentes globales durante los últimos dos años”, dijo Ted Wang, Jefe de Pagos Globales de Shein. “Una gran experiencia para nuestros clientes es asegurarnos de que puedan usar su método de pago preferido" por lo que "los socios como dLocal ayudan a que eso suceda” opinó Ted Wang, Head of Global Payments de Shein en una solicitada en la que dLocal contesta que "estamos orgullosos de asociarnos con Shein para brindar a su base de consumidores de mercados emergentes una experiencia de pago perfecta”, expresó Michel Golffed, vicepresidente sénior de Crecimiento de DLO, quien apostó al incremento en los próximos meses y años.
DESBLOQUEAR CONSUMIDORES EMERGENTES
Ambas firmas manifestaron su éxito para "desbloquear a miles de millones de clientes minoristas en mercados emergentes" que acceden a productos manufacturados bajo demanda gracias a su "ágil cadena de suministro", con menos desperdicio de inventario. A través de la asociación, dLocal ha ayudado a Shein a lograr una expansión a Brasil, Chile, México y Sudáfrica, con una tasa de reembolso reducida y "aumento significativo de los ingresos al mismo tiempo que se reducen los costos operativos de SHEIN", lo que no condice con los análisis del informe contable de 2022.
BRASIL DISCUTE ENCARECER VENTA POR COURIER
LISTA DE DEMANDANTES EN MAYO
MAS ESTUDIOS ESTUDIAN DEMANDAS
Otros nueve estudios internacionales investigan los informes contables de DLO para determinar si la demandarán. El buffet Glancy Prongay & Murray LLP trabaja "en nombre de inversionistas de dLocal con respecto a las posibles violaciones de las leyes federales de valores”. Ademi LLP analiza “reclamos de fraude de valores contra dLocal”; Schall Law Firm prepara reclamos en nombre de inversores por si dLocal produjo "declaraciones falsas y/o engañosas y/o no reveló información pertinente”. El buffet Glancy Prongay & Murray LLP trabaja "en nombre de inversionistas de dLocal con respecto a las posibles violaciones de las leyes federales de valores”. Los estudios Howard G. Smith y Frank R. Cruz, Faruqi & Faruqi LLP, Holzer & Holzer LLC y Block & Leviton realizan asimismo anàlisis de los estados financieros, mientras que el estudio Hagens Berman investiga “pérdidas de los inversores y si dLocal falsificó su contabilidad”.
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Durante sus corresponsalías en el exterior, Carlos D. Montero ganó el Premio Nacional de Periodismo (2001, Cámara de Diputados) y el premio a la Microempresa del Año (2000, ADEC) de los empresarios cristianos de Paraguay por crear La Síntesis Económica (1997, SINTERNET). Desde allì dirigía un Real-Time de las noticias económicas de la región, enviaba tres newsletters diarias a 5.000 suscriptores del Mercosur, realizaba dos informativos económicos radiales diarios, una página cotidiana en diario económico y columna televisiva diaria de análisis económico. Ganò el premio de ensayo sobre la ampliaciòn europea (2004, UE) otorgado por la delegaciòn de la uniòn ante Uruguay y Paraguay, ademàs de dos veces ser primera menciòn del Premio a la Excelencia en Informaciòn Econòmica otorgado por Citibank (Univ. Columbia, 1988 y 2004).
Becado tres veces por Unión Europea y especializado en integración desde las negociaciones fundacionales del Mercosur, Montero es licenciado uruguayo en Ciencias de la Comunicación (UDELAR) y Técnico en Comunicación Social (UTU), con diplomado en Gestión Estratégica de Alta Dirección (ITSM de Monterrey-Universidad Columbia de Asunción) y de Economía para Periodistas (Fac. Cs. Sociales, UDELAR). Escribió varios libros y antologías, así como los 22 capítulos de investigación sobre los que se creó y desarrolló el hipermedia latinoamericano de la fundación suiza GANYDAR (Zurich), de la cual fue Research Director (2013-21). Ex corresponsal de BBC, AFP, IPS y Radio Nederland; de los diarios econòmicos Gazeta Mercantil (Brasil), La Repùblica (Uruguay), El Dìa y 5 Dìas (Paraguay); asì como Mercado e I-Profesional (Argentina), Tiempo Econòmico y La Sìntesis Econòmica (Paraguay), Contrapunto (Ecuador), Guìa Financiera, Crònicas Econòmicas, Don Dinero, Latin Trade (Miami) y Forbes.
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